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上周集合信托产品成立数量规模明显增长收益下降

发布时间:2019-08-15 16:22:41

一、成立情况

1、规模数量:本周集合产品,成立数量规模明显增长

表1:本周集合信托产品的成立情况

表1:本周集合信托产品的成立情况

数据来源:用益信托工作室

图1:近十周成立趋势图

图1:近十周成立趋势图

据用益信托工作室不完全统计,本周共成立49款产品,成立规模约为56.18亿元。从产品成立趋势图中可以看出,大部分集合产品均已经在春节前纷纷成立,再加上春节前后集合产品发行量有所减少。因此,春节过后的一周,集合产品的成立数量和成立规模均比节前有了显著地下降。然而从本周开始,集合产品的成立情况开始恢复正常,成立数量和规模均出现上涨。另外,本周产品的平均规模环比减少6168.67万元,达到约1.15亿元。

本周参与成立产品发行的机构有23家,比上周增加11家,市场参与度为35.38%,其中,平安信托居成立数量首位,成立6款产品;、均成立了4款产品,位居第二位;剩余的中铁信托、苏州信托等20家信托公司共成立35款产品。

2、收益期限:期限增加而收益下降

图2:近十周平均收益与平均期限图

图2:近十周平均收益与平均期限图

本周成立的集合信托产品的平均期限为2.61年,平均收益率为9.03%。本周新成立的49款产品中,有30款产品公布了期限,其中,多期限有2款,开放期限的产品有5款;固定期限类产品平均期限为2.35年,比上周增加0.66年,高于近1年以来1.5-2年的平均范围。在公布期限的固定期限的产品中,共有15款产品平均收益在2年及以上,其中平均期限最长的产品期限2.25年。这些集合产品,从投资领域看,基础产业信托产品有7款,工商企业领域产品共2款,房地产类有2款。

表2:本周成立的各领域集合信托产品预期收益和平均期限的情况

表2:本周成立的各领域集合信托产品预期收益和平均期限的情况

数据来源:用益信托工作室

在预期收益方面,本周平均收益率比上周下跌了0.16个。与上周相比,本周房地产领域的产品平均预期收益率有所上升。本周成立的产品中,平均收益最高的是中融信托发行的“福州恒宇国际公园集合信托计划”,最高收益达到11.5%,平均期限为2年,是投向房地产领域的股权投资类产品。

由于受到市场资金面较宽松,企业融资成本下降等因素的影响,固定收益类信托产品的预期收益呈现出下降态势。一旦市场资金面宽松的情形延续着,那么固定收益类信托产品的预期收益下降的趋势短时间内还可能持续下去。

3、运用方式:权益投资、股权投资类领跑

图3:成立产品资金运用方式构成图之资金规模

图3:成立产品资金运用方式构成图之资金规模

数据来源:用益信托工作室

从上图中显示,本周成立的产品中,权益投资类产品为成立规模最大的一类产品,与上周相比,本周集合产品成立规模明显增加,相应地,权益投资类产品的成立规模也明显上升。另外,本周股权投资类产品的成立规模跃居第二。成立的49款产品中,以权益投资方式运行的产品共有15款,融资规模为19.18亿元,占总成立规模的34.15%;股权投资类产品成立3款,共募集资金16.97亿元,占总规模的30.21%;而其他投资类产品有9款成立,共募集资金7.30亿元,占总规模的12.99%;贷款类产品共成立4款,募集资金5.56亿元,占总成立规模的9.90%;另外,组合运用类产品成立了6款,募集资金4.70亿元,占总规模的8.37%。证券投资类产品成立12款,募集资金2.46亿元,占比为4.38%;。

从集合产品的投资方式来看,2012年,权益投资、贷款是较为主要的资金运用方式,尤其是权益投资类产品的规模要领先于其他类型的产品。这主要是由于2012年的发行主力军基础产业信托比较多会采用权益投资的方式。进入2013年之后,权益投资类产品的规模优势变得不那么稳固了,一方面说明集合产品的资金运用方式更加多元化,另一方面可能是由于基础产业信托发行遇冷导致的。

4、投资领域:分布较平均

图4:成立产品资金投向分布图之资金规模

图4:成立产品资金投向分布图之资金规模

数据来源:用益信托工作室

从上图中可以看出,本周成立的集合信托产品中,成立规模最大的仍然是房地产信托,并且成立规模远远超过其他类型的产品。今年,随着基础产业信托的势头减弱,房地产信托在成立规模上的优势也逐渐凸显,不少信托公司又重新将发行的重心转回房地产领域。本周,房地产信托有4款成立,共募集资金17.77亿元,占总成立规模的31.63%。其他领域共有13款产品成立,募集资金14.20亿元,占总规模的25.27%。基础产业领域成立产品10款,共募集资金13.93亿元,占总规模的24.80%;金融领域成立产品17款,共募集资金7.23亿元,占总规模的12.86%;而工商企业领域成立产品5款,募集资金3.05亿元,占比为5.43%。

二、发行情况

1、发行概况:发行数量规模均减少

表3:本周集合信托产品的发行情况

表3:本周集合信托产品的发行情况

数据来源:用益信托工作室

本周共22家信托公司参与发行了37款集合信托产品,发行规模约58.31亿元。机构参与数量比上周增加4家,机构参与度为33.85%;截止到本周,2月已发行产品77款,发行规模约为141.14亿元。春节过后,集合产品发行数量和规模也逐渐开始恢复正常。与上周相比,本周集合产品的发行数量规模均出现明显回落。另外,集合产品的平均规模比上周减少4471.7万元。

本周发行产品的平均期限为1.98年,比上周减少0.51年。平均收益率为9.08%,比上周下降0.10个百分点。本周发行的37款产品公布了期限,其中,多期限有2款,开放期限产品2款。固定期限类产品平均期限为1.92年,比上周减少0.63年。

本周集合产品的平均收益有所上升。本周发行的4款产品平均收益在10%及以上。其中,四川信托发行的“锦盛置业信托贷款集合资金信托计划开放期”平均收益最高,最高收益为为11.6%,是投向房地产领域的贷款类产品。如果2013年资金面宽松的情况得以持续,那么固定收益类产品的预期收益有可能仍然保持整体下跌的势头。

2、运用方式:权益投资类规模占绝对优势

图5:发行产品资金运用方式构成图之资金规模

图5:发行产品资金运用方式构成图之资金规模

数据来源:用益信托工作室

上图显示,本周发行的37款产品中,权益投资类产品发行规模位居首位。具体来看,权益投资类产品,本周共发行了18款,拟募集资金为41.36亿元,占总发行规模的70.93%;贷款类产品共发行10款,拟募集资金13.56亿元,占总规模的23.25%;其他投资类产品发行3款,拟募集资金1.98亿元,占总规模的3.40%;组合运用类产品共有5款发行,发行规模为1.42亿元,占总规模的2.42%;根据用益信托工作室对市场公开数据的不完全统计,本周没有证券投资类和股权投资类的产品公开发行信息。

本周权益投资类产品的发行规模位居首位,有7款投向基础产业领域,5款为房地产信托,4款投向工商企业领域。本周发行规模最大的是的“中信 常州淹城投资应收账款流动化信托项目(优先A类)”,为基础产业信托。从近期集合产品发行情况看,权益投资和贷款这两种投资方式的发行优势比较明显。

3、投资领域:基础产业跃居榜首

图6:发行产品资金投向分布图之资金规模

图6:发行产品资金投向分布图之资金规模

数据来源:用益信托工作室

从上图中可以看出,本周发行的产品投资领域分布上,基础产业信托发行规模重新回到了久违的榜首位置。而房地产信托紧随其后。本周,基础产业类信托产品发行的9款产品共募集资金20.53亿元,占总发行规模的35.22%;房地产领域共发行10款产品,拟募集资金18.70亿元,占总规模的32.07%。而工商企业领域共发行7款产品,发行规模为13.38亿元,占总规模的22.95%;其他类产品共发行6款,发行规模为4.99亿元,占总规模的8.56%;金融类产品发行5款,拟募集资金0.70亿元,占总规模的1.20%。

与近期房地产信托发行占优的情况相反,基础产业信托仍旧发行乏力。2012年年末,等四部委联合下发文件,明确要求地方政府融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等“性项目”建设举借需要财政性资金偿还的债务,除和国务院另有规定外,不得向非金融机构和个人借款,不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。这一要求直指基础产业信托,可见,今年部分基础产业信托产品发行将受到一定影响。

本周,基础产业信托发行规模跃居榜首,然而,受到监管政策因素等影响,基础产业信托产品今后的走势如何还有待观察。

三、清算情况

表4:本周清算产品情况

表4:本周清算产品情况

数据来源:用益信托工作室

据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计,本周公布清算的产品共有3款。这7款产品分别投向房地产、工商企业、和基础产业领域。中融信托发行的“昆明西房公司股权投资集合信托计划”提前终止,根据其清算公告,“因信托计划项下项目公司昆明西山土地房屋开发经营(集团)有限公司原股东昆明云霄房地产开发有限公司向受托人申请提前回购项目公司股权。”因此提前结束。

四、一周信托市场点评

1、房地产信托占优,商业地产类产品涌现

“以整体持有、改造再退出的新型商业地产模式融资,如今正悄然在信托业兴起。……证券时报记者从平安信托获悉,仅该公司在商业物业上的总投资规模就已经超过140亿元,并形成全国性布局,涵盖了写字楼、商场、酒店公寓等各种商业物业类型。”

--据《证券时报网》 报道

点评:进入2013年之后,随着基础产业信托产品的发行降温,房地产信托重新回到发行规模榜首的位置。根据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计,2013年1月份,共有60款房地产集合产品成立,成立规模为1690540万元,平均期限为2.32年,平均预期收益率为9.64%。尽管1月份房地产信托平均收益处在10%以下,但仍然是平均收益率最高的一类产品。根据报道,今年以来,部分信托公司纷纷加码商业地产类产品。不仅规模较大,涉及的领域也包括商场、酒店公寓等各类型。并且这类项目在收益率上也相对有一定的优势。然而部分商业物业类项目回报周期长而风险也相对较大。在房价上涨预期不断高涨的背景下,新“国五条”的出台表达了房地产调控政策不动摇的立场。面对房地产兑付期的到来,防范风险保证兑付依然是房地产信托近期的主要任务。

2、艺术品信托发行锐减,面临兑付压力

“去年发行的34款艺术品信托平均收益率为9.89%,与2011年的9.87%基本持平,但从总体趋势来看,去年艺术品信托收益呈下降趋势,从一季度的10.05%下降到三季度的9.33%,四季度略有反弹至9.7%,但始终高于整体平均收益。”

--根据《北京商报》报道

点评:根据用益信托工作室对集合产品公开信息的不完全统计,2012年共发行34款艺术品信托产品,发行规模为33.46亿元。与2011年相比,2012年艺术品信托发行数量减少了22.73%,发行规模更是下降了39.5%。不仅如此,去年艺术品信托的平均收益率也开始呈现出下降态势。2012年,艺术品市场的不景气也直接影响了艺术品信托的发行。而“国38号文”的出台,也限制了艺术品信托市场。更重要的是,部分艺术品信托爆出的个案风险,使得艺术品信托的兑付尤其引人关注。2013年,艺术品信托将迎来兑付考验,“经历了2012年的艺术品市场萎缩后,以拍卖为主要兑付途径的艺术品信托很可能无法正常兑付。”

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